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Groupon正計(jì)劃上市（騰訊科技配圖）
騰訊科技訊（明軒）北京時(shí)間6月4日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，彭博社日前發(fā)表分析文章稱，美國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提前的招股說(shuō)明書(shū)顯示，自2008年創(chuàng)辦至今，該網(wǎng)站的累計(jì)運(yùn)營(yíng)虧損已達(dá)到5.402億美元，這可能讓準(zhǔn)備購(gòu)買Groupon股票的投資人開(kāi)始重新考慮自己的投資計(jì)劃。以下為文章內(nèi)容摘要：
自2008年創(chuàng)辦至今，Groupon的累計(jì)運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)到5.402億美元，這可能讓部分投資者猶豫是否應(yīng)該買入該公司的股票。Groupon的業(yè)務(wù)模式極易模仿，自該網(wǎng)站創(chuàng)辦至今，已出現(xiàn)了482家克隆網(wǎng)站。
這家全球最大的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站在周四宣布，計(jì)劃通過(guò)首次公開(kāi)招股募集7.50億美元資金，這將是美國(guó)社交媒體公司在公開(kāi)市場(chǎng)融資之最。
Groupon今年第一季度的營(yíng)收達(dá)到6.447億美元，同比增幅超過(guò)14倍。超過(guò)了Citrix、Autodesk等科技企業(yè)。美國(guó)資產(chǎn)管理公司Becker Capital Management基金經(jīng)理帕特·貝克（Pat Becker）表示，由于Groupon的營(yíng)銷成本增幅甚至超過(guò)了營(yíng)收增幅，這讓Groupon無(wú)法支撐較高的市值。貝克表示：“企業(yè)必須具備盈利能力，或是顯示出盈利前景。我們還研究了進(jìn)入門檻，但沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這個(gè)領(lǐng)域存在門檻?！?/P>
Groupon由安德魯·梅森（Andrew Mason）和其他人聯(lián)合于2008年創(chuàng)辦，憑借著每天推出最高90%折扣的團(tuán)購(gòu)交易引發(fā)了全球范圍內(nèi)的團(tuán)購(gòu)熱潮。Groupon第一季度的毛利潤(rùn)達(dá)到2.7億美元，遠(yuǎn)超過(guò)上年同期的2000萬(wàn)美元。
零售業(yè)革命
美國(guó)市場(chǎng)調(diào)研公司BIA/Kelsey表示，到2015年，由Groupon領(lǐng)銜的美國(guó)網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到39億美元，遠(yuǎn)超過(guò)2010年的8.73億美元。Groupon的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該網(wǎng)站第一季度的注冊(cè)用戶達(dá)到8310萬(wàn)人，較上年同期增長(zhǎng)了340萬(wàn)人；團(tuán)購(gòu)數(shù)量也從1800萬(wàn)增加到2810萬(wàn)。目前，Groupon已在全球超過(guò)500個(gè)市場(chǎng)提供團(tuán)購(gòu)服務(wù)，遠(yuǎn)超過(guò)排名第二的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站 LivingSocial.com的260個(gè)。
投資公司W(wǎng)edbush Securities董事總經(jīng)理羅·柯納（Lou Kerner）表示，“自電子商務(wù)誕生以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)成為了零售領(lǐng)域最具革命性的事務(wù)。網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)將成為一個(gè)非常大的市場(chǎng)，但目前仍處于襁褓之中?！?
為應(yīng)對(duì)公司的高速增長(zhǎng)，Groupon的員工總數(shù)從2009年6月的37人增長(zhǎng)到截至3月31日的7107人。平均每名銷售代表今年第一季度每月創(chuàng)收17.2萬(wàn)美元，高于兩年前的8.7萬(wàn)美元。
Groupon第一季度的營(yíng)銷支出達(dá)到2.082億美元，這也讓公司第一季度的運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)到1.171億美元。為擴(kuò)大對(duì)LivingSocial的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，Groupon第一季度花費(fèi)了1.799億美元吸引注冊(cè)用戶。
盈利遭質(zhì)疑
Groupon在招股說(shuō)明書(shū)中表示：“自公司創(chuàng)辦以來(lái)，我們把增長(zhǎng)視為首要目標(biāo)，對(duì)營(yíng)銷項(xiàng)目的投資則導(dǎo)致了我們的虧損。隨著時(shí)間的推移，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)營(yíng)銷支出在收入中的百分比將會(huì)降低?！?/P>
投資公司GreenCrest Capital Management研究員門德斯（A.B. Mendez）表示，營(yíng)銷預(yù)算的規(guī)模使得Groupon短期難以盈利。他說(shuō)，“目前還不清楚他們的長(zhǎng)期利潤(rùn)率如何，或者何時(shí)能夠獲得持續(xù)盈利能力?！?/P>
全球最大的職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn在今年5月成為首家上市的美國(guó)大型社交媒體公司。自從5月18日掛牌交易以來(lái)，該公司的股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)到75%，目前市值為75億美元。
比LinkedIn便宜？
按照市銷率（估值除以營(yíng)收）計(jì)算，Groupon可能比LinkedIn和Facebook都要便宜。LinkedIn當(dāng)前的市銷率為20倍。按照250億美元的估值計(jì)算，Groupon的市銷率為9.7倍。Facebook當(dāng)前在美國(guó)私募股權(quán)交易網(wǎng)站SharesPost的估值為550億美元，這意味著該公司的市銷率大約為13.8倍。
投資基金顧問(wèn)公司Pluris Valuation Advisors總裁艾斯彭·羅巴克（Espen Robak）表示，為證明Groupon估值的合理性，該公司需要確?；仡^客，從而將營(yíng)銷成本轉(zhuǎn)變成利潤(rùn)。他說(shuō)，“這完全取決于用戶關(guān)系的粘性有多大。如果他們成為永久注冊(cè)用戶，就可以長(zhǎng)期從中獲利。”
股東構(gòu)成
Groupon當(dāng)前的最大股東是Green Media，該公司由Groupon聯(lián)合創(chuàng)始人埃里克·萊夫科夫斯基（Eric Lefkofsky）及其妻子共同擁有。Green Media持有Groupon 21.6%的A類股和41.7%的B類股。
Groupon其他的大股東還包括聯(lián)合創(chuàng)始人布拉德利·凱威爾（Bradley Keywell），他持有Groupon 6.9%的A類股和16.7%的B類股。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資公司New Enterprise Associates和Accel Partners分別持有Groupon 14.7%和5.6%的A類股。
持股低于5%的投資人包括了共同基金T. Rowe Price Group、風(fēng)險(xiǎn)投資公司安德森·霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）、Greylock Partners、KPCB以及俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)投資公司DST。
Groupon在2010年4月時(shí)的估值大約為13億美元，當(dāng)時(shí)該公司從DST和其它投資人手中募集到1.35億美元資金。Groupon在今年1月完成了一筆規(guī)模達(dá)9.5億美元的融資，該輪融資對(duì)公司的估值達(dá)到47.5億美元。 |
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