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騰訊科技訊（譚思）北京時間6月21日消息，英國著名雜志《經(jīng)濟學人》今日發(fā)表了一篇題為《企業(yè)拆分并非難事》的評論文章。該文章認為，多樣化經(jīng)營的大型媒體公司的拆分將成為趨勢，而同行業(yè)內(nèi)部則將出現(xiàn)更多的合并。下面是文章的主要內(nèi)容。
美國新聞集團（News Corporation）創(chuàng)始人魯伯特·默多克（Rupert Murdoch）最近提出和第三任妻子鄧文迪離婚。與此同時，默多克的新聞集團也面臨拆分。6月28日，新聞集團將一分為二，其利潤豐厚的電影和電視業(yè)務(wù)部門將成為獨立的21世紀福克斯公司（21st Century Fox），新聞集團只保留報紙和其他低增長業(yè)務(wù)部門。
新聞集團并不是精簡業(yè)務(wù)的唯一一個媒體集團。今年3月份，美國時代華納公司表示，它將在年底前使旗下以經(jīng)營雜志為主的時代公司（Time Inc）獨立出去。法國巨型媒體集團維旺迪公司（Vivendi）預(yù)計也將剝離其電信資產(chǎn)，以專注于娛樂業(yè)務(wù)。培生集團也已經(jīng)出售或合并了一些部門，以專注于教育業(yè)務(wù)。
在2009年出版的《大亨的詛咒》（Vivendi）一書中，喬納森·尼（Jonathan Knee）、布魯斯·格林沃爾德（Bruce Greenwald）和艾娃·茜芙（Ava Seave ）對媒體公司長期表現(xiàn)不佳的原因進行了分析，認為這主要因為其領(lǐng)導者胃口太大，熱衷于擴張資產(chǎn)，以提升權(quán)力和知名度。這種嗜好導致的愚蠢交易傷害了投資者。例如，2000年美國在線（AOL）與時代華納合并，2007年新聞集團以56億美元收購道瓊斯（收購價高于道瓊斯市值雙倍）。在2005年之前的十多年里，四家大型媒體集團——新聞集團、維亞康姆（Viacom）、迪斯尼和時代華納——的股票回報率僅為標普500指數(shù)公司股票平均回報率的三分之一。
近年來，媒體公司終于煥發(fā)出奪目的光彩。在過去的一個月里，一些媒體公司的股價已經(jīng)達到了歷史高點。在過去五年中，新聞集團、維亞康姆、迪斯尼和時代華納四家公司的股票回報率均達到6.1％，是標普500指數(shù)公司股票平均回報率的兩倍以上。這部分是由于Netflix 公司和其他流媒體公司對付費電視業(yè)務(wù)沒有產(chǎn)生很大的威脅，也有一部分原因是媒體大亨的行為轉(zhuǎn)變。
20世紀80年代之后，大多數(shù)行業(yè)都不再青睞合并經(jīng)營，但媒體公司幾十年來一直喜歡這種方式，直到最近才開始改變。近來，大型媒體公司開始出售非核心資產(chǎn)，以拉攏失去信心的股東?！叭藗兿矚g投資他們能夠理解的企業(yè)?！本S亞康姆公司CEO菲利普·道曼（Philippe Dauman）說。大多數(shù)股東發(fā)現(xiàn)，電視網(wǎng)絡(luò)、報紙、電影制片廠、唱片公司及其他雜項資產(chǎn)的合并效益并不大。它們的合并甚至會對公司管理造成消極影響。
媒體公司拆分資產(chǎn)的原因各不相同，但也有一些共同的因素?，F(xiàn)在，股東們已變得更有主見，不太相信媒體大亨們所謂的“協(xié)同效應(yīng)”。他們尤其懷疑內(nèi)容提供商和硬件制造商合并的可行性。這一周，對沖基金經(jīng)理丹·勒布（Dan Loeb）增持了日本索尼公司的股票，并要求索尼管理層將電影制片廠和音樂業(yè)務(wù)部門拆分出去。
媒體公司分拆的一個更大的驅(qū)動力是出版業(yè)的低迷。“在媒體公司中，低增長業(yè)務(wù)部門和高增長業(yè)務(wù)部門之間的分歧從來沒有像今天這么大?！彼侥脊蓹?quán)投資公司普羅維登斯資本（Providence Equity Partners）CEO喬納森·納爾遜（Jonathan Nelson）說。有的公司希望剝離出版業(yè)資產(chǎn)，以專注于高增長的電視業(yè)務(wù)，如華納時代公司拆分出獨立的時代公司。有的公司希望剝離那些冗余的資產(chǎn)，如紐約時報公司出售《波士頓環(huán)球報》（Boston Globe）。
美國2008年金融危機時，媒體公司受到的打擊尤其嚴重，它們需要更有紀律的領(lǐng)導。新一代媒體公司領(lǐng)導者比他們的前輩更熱衷于賺錢，并不熱衷于權(quán)力和影響力。大多數(shù)外界人士沒有聽說過時代華納公司現(xiàn)任CEO杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）或哥倫比亞廣播公司（CBS）現(xiàn)任CEO萊斯·穆恩維斯（Les Moonves），但他們在股東之間很受歡迎。
揮霍的日子已經(jīng)過去，如今是一個節(jié)儉的時代，對出版業(yè)來說尤其如此。新聞集團新任CEO羅伯特·湯姆森（Robert Thomson）已經(jīng)承諾，他將“毫不留情”地削減開支。
在許多情況下，傳媒集團的主要業(yè)務(wù)是有線電視網(wǎng)絡(luò)。時代華納在拆分出時代公司后，其經(jīng)營利潤的80％將來自其有線電視網(wǎng)絡(luò)（包括HBO）。2012年，維亞康姆90％以上的經(jīng)營利潤來自有線電視網(wǎng)絡(luò)。在過去幾年中表現(xiàn)最佳的傳媒股之一——探索通信公司（Discovery Communications）近年來專門從事電視網(wǎng)絡(luò)的建立和擴大，如“探索頻道”和“動物星球頻道”。
目前，投資者青睞收益不菲的有線電視行業(yè)。迄今為止，Netflix、Hulu和其他在線流媒體公司的興起對付費電視業(yè)務(wù)的沖擊不大。但是，當這些新媒體壯大起來的時候，企業(yè)的單一化經(jīng)營將成為一種趨勢。
只有少數(shù)媒體公司仍在逆勢而行，而且有點變本加厲。2011年，美國有線電視運營商康卡斯特公司（Comcast）收購了電影和電視內(nèi)容提供商NBC環(huán)球公司（NBCUniversal），成為規(guī)模僅次于迪斯尼的媒體集團。而迪斯尼集團不但收購了盧卡斯電影公司（Lucasfilm），去年還斥資拿下了印度電影制作公司UTV的控股權(quán)。
另一方面，在具有規(guī)模效益的行業(yè)（如有線電視和報紙）內(nèi)部，則會出現(xiàn)更多的合并。有傳言稱，美國時代華納有線電視公司和查特通信公司（Charter Communications）將討論合并事宜。美國Liberty Global 公司最近收購了英國有線電視公司維京傳媒（Virgin Media），目前又在與沃達豐公司競購德國最大的有線電視運營商KabelDeutschland公司。
大型媒體公司的股價飆升，這將很容易讓它們吞下較小的公司?！拔艺J為，傳媒公司將會趨向于規(guī)?；l(fā)展。默多克的兒子詹姆斯·默多克（James Murdoch）說，“內(nèi)容提供商的規(guī)模將越來越大?！惫蓶|們將會樂意看見傳媒公司在自己最擅長的領(lǐng)域中擴大規(guī)模。
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