| 北京時間7月22日消息，據(jù)國外媒體報道，投資公司T.H.Capital今天發(fā)布投資報告，重申百度股票（Nasdaq:BIDU）“持有”評級。報告認(rèn)為，百度面臨著保留中小企業(yè)客戶等挑戰(zhàn)，但2013年第二季度業(yè)績將符合預(yù)期。
以下為報告主要內(nèi)容：
百度將于7月24日星期三美國股市收盤后發(fā)布2013年第二季度財報，并將于晚上8時（美國東部時間）召開電話會議。我們預(yù)計百度將發(fā)布符合預(yù)期的業(yè)績和第三季度業(yè)績預(yù)期，但不會披露PPS的營收。最近，百度進(jìn)行了兩筆收購，分別收購了PPS（網(wǎng)絡(luò)視頻公司）和91無線（移動發(fā)行公司）。我們堅信，這兩筆收購都有助于將互聯(lián)網(wǎng)用戶保留在百度平臺上，但無法阻止中小企業(yè)的分離或增長放緩，因為與過去百度一家獨大時期相比，這些企業(yè)有了更多的在線營銷選擇。
百度2013年第二季度業(yè)績將符合預(yù)期，流量略有增長。我們的數(shù)據(jù)追蹤顯示，截至2013年6月25日，百度搜索引擎的平均每日頁面瀏覽量（PV）為11.42億次，比上季度增長3.8%。隨著流量的增長，百度營收可以達(dá)到其預(yù)期的11.87億美元至12.16億美元的中間水平，符合11.986億美元的平均預(yù)期（環(huán)比增長24.7%，同比增長39.5%），也符合我們的預(yù)期12.036億美元（環(huán)比增長25%，同比增長40.1%）。我們預(yù)計百度每股收益比平均預(yù)期的1.22美元高了1美分。
中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到其他在線營銷平臺將是百度面臨的一個問題，其嚴(yán)重性可以與用戶轉(zhuǎn)向移動相提并論。百度不僅面臨著用戶從PC向移動轉(zhuǎn)移，還面臨著中小企業(yè)從百度搜索轉(zhuǎn)向其他平臺。與幾年前相比，中小企業(yè)的在線營銷有了更多選擇，除了百度搜索引擎之外，還可以使用奇虎360導(dǎo)航、阿里巴巴電子商務(wù)平臺，以及微博平臺。這可能導(dǎo)致百度中小企業(yè)客戶數(shù)量增速放緩，競價停滯。
百度在多個領(lǐng)域面臨的競爭帶來了更多不確定性。百度的市場地位已經(jīng)從搜索統(tǒng)治者轉(zhuǎn)變?yōu)镻C搜索、移動市場和在線視頻等多領(lǐng)域的競爭者。在PC搜索領(lǐng)域，百度面臨著奇虎360的競爭。自奇虎360于去年8月中旬推出搜索服務(wù)以來，百度的搜索份額已經(jīng)從80%以上減少到69%。在網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域，百度面臨著優(yōu)酷、搜狐和騰訊的競爭，而且競爭異常激烈，一段時間之后勝者才能浮現(xiàn)。在移動領(lǐng)域，百度收購91無線進(jìn)而提升實力，但競爭形勢比PC搜索和網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域更加嚴(yán)峻，因為移動仍處于發(fā)展早期，尚無清晰的業(yè)務(wù)模式。
百度2013年第三季度營收（不含收購來的PPS營收）同樣有望符合華爾街平均預(yù)期的13.514億美元（環(huán)比增長12.7%，同比增長35.9%），但百度在PC搜索、移動和中小企業(yè)轉(zhuǎn)向其他平臺方面仍然面臨著挑戰(zhàn)。
7月15日，百度宣布以19億美元收購91無線。我們認(rèn)為，這筆收購有助于百度在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局，使其更加有效地應(yīng)對奇虎360的競爭，因為百度之前在移動領(lǐng)域的努力并沒有取得良好成效。不過這筆收購雖然有助于移動業(yè)務(wù)，但我們認(rèn)為價格過于昂貴，因為91無線僅僅處于收支平衡狀態(tài)，而奇虎360的應(yīng)用商店已經(jīng)開始盈利。另外，百度還面臨著UC、微信、QQ等流行移動應(yīng)用的競爭。百度在移動領(lǐng)域的競爭仍然有很長的路要走。
我們堅信，百度認(rèn)識到了自己面臨的挑戰(zhàn)，并正在采取應(yīng)對措施。不過這家公司的對策與投入取得效果還需要時間。目前百度股價為111.08美元，不計入每股10.20美元的現(xiàn)金價值，依據(jù)我們對其2013年每股收益4.83美元的預(yù)期來計算，當(dāng)前百度市盈率為20.9倍。結(jié)合2013年的轉(zhuǎn)型過渡特點，我們認(rèn)為這個價格相當(dāng)公平，因此維持百度股票“持有”評級。
百度面臨的風(fēng)險：1. 移動搜索或許無法創(chuàng)造足夠的營收來彌補從PC轉(zhuǎn)向移動的流量成本；2. 奇虎360、淘寶、騰訊等公司的競爭；3. 缺乏移動創(chuàng)收的有效途徑；4. 主要業(yè)務(wù)在業(yè)績中占比過大；5. 未能有效保留現(xiàn)有客戶和吸引新客戶；6. 銷售團隊規(guī)模過大，難以管理；7. 在其他地區(qū)和非核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴張投資可能無法在短期內(nèi)獲得回報；8. 客戶轉(zhuǎn)移到其他平臺的可能性；9. 在線醫(yī)療廣告的政策調(diào)整風(fēng)險；10. 中國宏觀經(jīng)濟增速放緩。
過去52周，百度股價最高為134.71美元，最低為82.98美元。 返回騰訊網(wǎng)首頁>>
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