| 北京時間12月14日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，在經(jīng)歷了連續(xù)兩天的大幅上漲之后，優(yōu)酷網(wǎng)（紐交所證券代碼：YOKU）股價已連續(xù)兩日深幅下挫。在上周五股價下跌12.18%之后，優(yōu)酷網(wǎng)股價在本周一再度下跌18.93%。美國私募基金SMF Capital創(chuàng)始人肖恩·法雷（Shane Farley）表示，投資者應(yīng)當(dāng)看清優(yōu)酷網(wǎng)的實(shí)質(zhì)，秉承自己不看好這支財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非?？植赖囊曨l網(wǎng)站股票。以下為法雷的文章內(nèi)容摘要：
上周三，中國視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)在紐交所掛牌交易。優(yōu)酷網(wǎng)首次公開招股（IPO）發(fā)行價為12.80美元，高于此前確定9美元至11美元的發(fā)行價格區(qū)間。在掛牌的第一個交易日，優(yōu)酷網(wǎng)股價暴漲161%，報(bào)收于33.44美元。按照此價格計(jì)算，優(yōu)酷網(wǎng)的市值約為33億美元。本周四，優(yōu)酷網(wǎng)股價繼續(xù)上漲9.26美元，股價升至42.70美元，市值超過了42億美元。關(guān)于優(yōu)酷網(wǎng)股價暴漲的新聞，美國財(cái)經(jīng)電視頻道CNBC的報(bào)道可能都達(dá)到了100次。但問題是--投資人是否真正了解優(yōu)酷網(wǎng)是一家怎么樣的公司？通過對優(yōu)酷網(wǎng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，就會發(fā)現(xiàn)優(yōu)酷網(wǎng)當(dāng)前的股價遭到了嚴(yán)重高估。
首先，我非常懷疑絕大多數(shù)買入優(yōu)酷網(wǎng)股票的散戶投資人，并不了解這家視頻網(wǎng)站今年前9個月的營收僅僅只有3500萬美元，但虧損達(dá)到了2500萬美元。確實(shí)，今年以來，優(yōu)酷網(wǎng)每月能夠產(chǎn)生不到400萬美元的營收，但與此同時，該網(wǎng)站每月的虧損接近270萬美元。同樣值得強(qiáng)調(diào)的是，優(yōu)酷網(wǎng)的虧損正在逐年擴(kuò)大，而不是逐步減少。2009年前9個月，優(yōu)酷網(wǎng)的累計(jì)虧損為2040萬美元，到了今年，這一數(shù)據(jù)上升至2500萬美元。這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對于一家市值為4億美元的公司，投資人都或許很難看到，再別說是市值達(dá)到42.5億美元的公司。
我預(yù)計(jì)，隨著普通投資人越來越了解優(yōu)酷網(wǎng)的財(cái)務(wù)信息，優(yōu)酷網(wǎng)的股價將出現(xiàn)大幅的下滑。依據(jù)我的觀點(diǎn)，優(yōu)酷網(wǎng)一直沒有證明自己的商業(yè)模式可行。因?yàn)閹捄蛢?nèi)容成本過高，且青年用戶收入較低，所有上述原因?qū)е聝?yōu)酷網(wǎng)一直處于虧損之中。我想，這證明散戶投資人在購買優(yōu)酷網(wǎng)股票時，并沒有閱讀美國證券交易委員會（SEC）的文件。我認(rèn)為，一些大眾媒體最終會逐步意識到這一點(diǎn)，并在市場中廣泛報(bào)道此事。當(dāng)這件事情發(fā)生之后，優(yōu)酷網(wǎng)股價定然會出現(xiàn)大幅的下挫。
以下為優(yōu)酷網(wǎng)2010年12月3日提交給美國證券交易委員會的一些“恐怖”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：
第一：2010年前9個月，優(yōu)酷網(wǎng)營收只有3500萬美元；一家市值達(dá)到42.5億美元的公司，每月的營收卻不足400萬美元。
優(yōu)酷網(wǎng)的報(bào)告顯示，“我們的凈營收從2007年的人民幣180萬元增至2008年的人民幣3300萬元，到了2009年達(dá)到人民幣1.536億元。2009年前三季度，公司凈營收為人民幣9980萬元；2010年前三季度，公司凈營收為人民幣2.346億元（約合3510萬美元）?！?/P>
第二：優(yōu)酷網(wǎng)前三季度凈虧損2500萬美元
優(yōu)酷網(wǎng)的報(bào)告顯示，“我們在2007年、2008年和2009年的凈虧損分別為人民幣8970萬元、人民幣2.045億元和人民幣1.823億元；今年前三季度，公司凈虧損為人民幣1.67億元（約合2500萬美元）。我們業(yè)績出現(xiàn)虧損，主要受帶寬和內(nèi)容成本較大，需要資本支出提升我們的業(yè)務(wù)，以及我們的業(yè)務(wù)仍處于初級階段的影響?！?/P>
第三：優(yōu)酷網(wǎng)的虧損正在逐步擴(kuò)大，而且不會像投資人想象的那樣減少。
今年前三季度，我們的凈虧損從去年同期的人民幣1.363億元擴(kuò)大至1.670億元（約合2500萬美元），這主要受銷售與營銷支出、內(nèi)容和帶寬成本增加的影響。
第四：內(nèi)容授權(quán)支出飛速上漲。
“我們絕大多數(shù)的用戶流量，來自于專業(yè)產(chǎn)品內(nèi)容的貢獻(xiàn)。在過去的幾年中，專業(yè)產(chǎn)品內(nèi)容，特別是流行電影和電視劇的市場價格出現(xiàn)了大幅的上漲。舉例來說，根據(jù)我們的內(nèi)部統(tǒng)計(jì)，與2008年的價格相比，2009年電視劇平均授權(quán)費(fèi)用增長了200%。截至目前，今年的電視劇平均授權(quán)費(fèi)用較去年上漲了100%。與2009年相比，今年電影的平均授權(quán)費(fèi)用也增長了90%以上。隨著網(wǎng)絡(luò)視頻廣告盈利化前景的提升，視頻網(wǎng)站正在獲得更多營收，也在流行電視劇和電影授權(quán)上展開更為激烈的競爭。內(nèi)容投標(biāo)的激烈競爭，導(dǎo)致內(nèi)容授權(quán)支出出現(xiàn)了飛速的上漲?！?
優(yōu)酷網(wǎng)上周四宣布，公司首次公開招股的聯(lián)席證券承銷商已行使“綠鞋條款”（Green Shoe Option），即超額配售權(quán)，以IPO發(fā)行價12.80美元，從優(yōu)酷網(wǎng)手中購買了額外的2,377,155股美國存托憑證。我猜想這些證券承銷商對此非常開心，因?yàn)閮?yōu)酷網(wǎng)的股價早已超過30美元，這讓他們獲得了超過7000萬美元的賬面收益。
用不了幾個月，當(dāng)優(yōu)酷網(wǎng)發(fā)布財(cái)報(bào)，顯示公司季度營收約在1500萬美元，或許凈利潤達(dá)到200萬美元，投資人會對此有何反應(yīng)。按照當(dāng)前的股價計(jì)算，優(yōu)酷網(wǎng)的動態(tài)市盈率已經(jīng)超過了500倍。我想，只有不了解情況的夢想家們才會在目前的價位買入優(yōu)酷網(wǎng)股票 |
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